Hedging Mit Optionen Strategien

Ein Anfänger039s Guide to Hedging Obwohl es klingt wie Ihre Nachbarn Hobby whos besessen mit seinem Topiary Garten voller großer Büsche geformt wie Giraffen und Dinosaurier, Hedging ist eine Praxis, die jeder Investor wissen sollte. Es besteht kein Argument, dass der Portfoliowutz oft genauso wichtig ist wie die Wertschätzung des Portfolios. Wie Ihre Nachbarn Besessenheit, aber Hedging ist über mehr gesprochen, als es erklärt wird, so dass es scheint, als ob es nur zu den esoterischen finanziellen Bereichen gehört. Nun, auch wenn Sie ein Anfänger sind, können Sie lernen, was Hedging ist, wie es funktioniert und welche Hedging-Techniken Investoren und Unternehmen verwenden, um sich zu schützen. Was ist Hedging Der beste Weg, um Hedging zu verstehen ist, um es als Versicherung zu denken. Wenn die Leute sich entscheiden, sich zu hecken, versichern sie sich gegen ein negatives Ereignis. Dies verhindert nicht, dass ein negatives Ereignis passiert, aber wenn es passiert und youre richtig abgesichert ist, wird die Auswirkungen des Ereignisses reduziert. Also, Hedging tritt fast überall auf, und wir sehen es jeden Tag. Zum Beispiel, wenn Sie Hausversicherung kaufen, sind Sie sich gegen Brände, Einbrüche oder andere unvorhergesehene Katastrophen abgesichert. Portfoliomanager Einzelne Anleger und Unternehmen nutzen Hedging-Techniken, um ihre Exposition gegenüber verschiedenen Risiken zu reduzieren. Auf den Finanzmärkten. Allerdings wird die Absicherung komplizierter als einfach eine Versicherungsgesellschaft eine Gebühr jedes Jahr bezahlen. Die Absicherung gegen Anlagerisiken bedeutet strategisch die Verwendung von Instrumenten auf dem Markt, um das Risiko von nachteiligen Kursbewegungen auszugleichen. Mit anderen Worten, Investoren sichern eine Investition, indem sie eine andere machen. Technisch, um dich zu hecken, würde man in zwei Wertpapiere mit negativen Korrelationen investieren. Natürlich ist nichts in dieser Welt frei, also musst du noch für diese Art von Versicherung in der einen oder anderen Form bezahlen. Obwohl einige von uns über eine Welt phantasieren können, in der Gewinnpotenziale grenzenlos sind, aber auch risikofrei sind, kann die Absicherung nicht helfen, der harten Realität des Risiko-Return-Kompromisses zu entgehen. Eine Verringerung des Risikos bedeutet immer eine Verringerung der potenziellen Gewinne. Also, Hedging, zum größten Teil, ist eine Technik nicht durch die Sie Geld verdienen, sondern durch die Sie potenziellen Verlust zu reduzieren. Wenn die Investition, die Sie abheben, Geld verdient, werden Sie in der Regel den Gewinn reduziert haben, den Sie hätte machen können, und wenn die Investition Geld verliert, wird Ihre Absicherung, wenn erfolgreich, diesen Verlust reduzieren. Wie Investoren Hedge Hedging Techniken in der Regel die Verwendung von komplizierten Finanzinstrumenten bekannt als Derivate. Die beiden häufigsten sind Optionen und Futures. Würde nicht in die Nitty-gritty zu beschreiben, wie diese Instrumente funktionieren, aber jetzt nur im Hinterkopf behalten, dass mit diesen Instrumenten können Sie Handelsstrategien entwickeln, wo ein Verlust in einer Investition durch einen Gewinn in einem Derivat ausgeglichen wird. Lets sehen, wie das mit einem Beispiel funktioniert. Sagen Sie Aktien von Corys Tequila Corporation (Ticker: CTC). Obwohl Sie auf diese Firma auf lange Sicht glauben, sind Sie ein wenig besorgt über einige kurzfristige Verluste in der Tequila-Industrie. Um dich vor einem fall in CTC zu schützen, kannst du eine Put-Option (ein Derivat) auf die Firma kaufen, die dir das Recht gibt, CTC zu einem bestimmten Preis zu verkaufen (Ausübungspreis). Diese Strategie ist bekannt als verheiratet. Wenn Ihr Aktienkurs unter dem Ausübungspreis stürzt, werden diese Verluste durch Gewinne in der Put-Option ausgeglichen. (Für weitere Informationen, siehe diesen Artikel auf verheiratete Puts oder diese Optionen Grundlagen Tutorial.) Die anderen klassischen Hedging-Beispiel beinhaltet eine Firma, die von einer bestimmten Ware abhängt. Lets sagen, Corys Tequila Corporation ist besorgt über die Volatilität im Preis der Agave, die Pflanze verwendet, um Tequila zu machen. Das Unternehmen würde in tiefen Schwierigkeiten sein, wenn der Preis der Agave zu rauchen wäre, die in den Gewinnspannen stark essen würde. Um die Unsicherheit der Agave-Preise zu schützen (hecken), kann CTC einen Futures-Kontrakt (oder seinen weniger regulierten Cousin, den Terminkontrakt) einführen, der es dem Unternehmen ermöglicht, die Agave zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen . Jetzt kann CTC Budget ohne Sorgen über die fluktuierende Ware. Wenn die Agave über dem von dem Futures-Kontrakt angegebenen Preis steigt, wird sich die Hecke bezahlt haben, weil CTC Geld sparen wird, indem sie den niedrigeren Preis bezahlt. Allerdings, wenn der Preis sinkt, ist CTC immer noch verpflichtet, den Preis im Vertrag zu bezahlen und wäre eigentlich besser gewesen, nicht abzusichern. Denken Sie daran, dass, weil es so viele verschiedene Arten von Optionen und Futures-Kontrakte gibt, kann sich ein Anleger gegen fast alles absichern, ob ein Bestand, Rohstoffpreis, Zinssatz und Währung - Anleger können sogar gegen das Wetter absichern. Der Nachteil Jede Hecke hat eine Kosten, also bevor Sie sich entscheiden, Hedging zu verwenden, müssen Sie sich fragen, ob die von ihm erhaltenen Leistungen die Kosten rechtfertigen. Denken Sie daran, das Ziel der Absicherung ist nicht, Geld zu verdienen, sondern um vor Verlusten zu schützen. Die Kosten der Absicherung - ob es sich um die Kosten einer Option handelt oder verlorene Gewinne auf der falschen Seite eines Futures-Kontrakts - kann nicht vermieden werden. Dies ist der Preis, den Sie zahlen müssen, um Ungewissheit zu vermeiden. Weve verglichen Hedging versus Versicherung, aber wir sollten betonen, dass die Versicherung ist viel präziser als Hedging. Mit Versicherung sind Sie komplett für Ihren Verlust kompensiert (in der Regel minus ein Selbstbehalt). Hedging ein Portfolio ist nicht eine perfekte Wissenschaft und Dinge können schief gehen. Obwohl Risikomanager immer auf die perfekte Hecke zielen. Es ist in der Praxis schwer zu erreichen. Was Hedging für Sie bedeutet Die Mehrheit der Investoren wird niemals einen Derivatvertrag in ihrem Leben handeln. In der Tat ignorieren die meisten Buy-and-Hold-Investoren kurzfristige Schwankungen insgesamt. Für diese Anleger gibt es wenig Sinn in der Absicherung, weil sie ihre Investitionen mit dem Gesamtmarkt wachsen lassen. Warum also über die Absicherung lernen Sogar wenn du dich niemals für dein eigenes Portfolio hedgehst, solltest du verstehen, wie es funktioniert, weil viele große Unternehmen und Investmentfonds in irgendeiner Form absichern werden. Ölgesellschaften könnten sich zum Beispiel gegen den Ölpreis absichern, während sich ein internationaler Investmentfonds gegen Wechselkursschwankungen absetzen könnte. Ein Verständnis der Absicherung wird Ihnen helfen, diese Investitionen zu verstehen und zu analysieren. Schlussfolgerung Risiko ist ein wesentliches, aber prekäres Element der Investition. Unabhängig davon, welche Art von Investor man sein will, mit einem grundlegenden Wissen über Absicherungsstrategien wird zu einem besseren Bewusstsein führen, wie Investoren und Unternehmen arbeiten, um sich zu schützen. Ob Sie sich dafür entscheiden, die komplizierten Verwendungen von Derivaten zu praktizieren, um zu erfahren, wie Hedging-Arbeiten dazu beitragen, Ihr Verständnis des Marktes voranzutreiben, was Ihnen immer ein besserer Investor wird. Ein Maß für die Beziehung zwischen einer Veränderung der Menge, die von einem bestimmten Gut gefordert wird, und eine Änderung ihres Preises. Preis. Der Gesamtdollarmarktwert aller ausstehenden Aktien der Gesellschaft039s. Die Marktkapitalisierung erfolgt durch Multiplikation. Frexit kurz für quotFrench exitquot ist ein französischer Spinoff des Begriffs Brexit, der entstand, als das Vereinigte Königreich stimmte. Ein Auftrag mit einem Makler, der die Merkmale der Stop-Order mit denen einer Limit-Order kombiniert. Ein Stop-Limit-Auftrag wird. Eine Finanzierungsrunde, in der Anleger eine Aktie von einer Gesellschaft mit einer niedrigeren Bewertung erwerben als die Bewertung, Eine ökonomische Theorie der Gesamtausgaben in der Wirtschaft und ihre Auswirkungen auf die Produktion und Inflation. Keynesianische Ökonomie wurde entwickelt. Hedging mit Optionen Es gibt zwei Hauptgründe, warum ein Investor Optionen nutzen würde: zu spekulieren und zu hecken. Spekulationen Sie können Spekulationen als Wetten auf die Bewegung einer Sicherheit denken. Der Vorteil der Optionen ist, dass Sie arent beschränkt auf einen Gewinn nur, wenn der Markt steigt. Wegen der Vielseitigkeit der Optionen können Sie auch Geld verdienen, wenn der Markt untergeht oder sogar seitwärts. Spekulation ist das Gebiet, in dem das große Geld gemacht wird - und verloren. Die Verwendung von Optionen auf diese Weise ist der Grund der Optionen haben den Ruf, riskant zu sein. Dies ist, weil, wenn Sie eine Option kaufen, müssen Sie richtig in der Bestimmung nicht nur die Richtung der Aktienbewegung, sondern auch die Größe und das Timing dieser Bewegung. Um erfolgreich zu sein, müssen Sie richtig vorhersagen, ob eine Aktie nach oben oder unten gehen wird und wie viel der Preis sich ändern wird, sowie der Zeitrahmen, den es für all das tun wird. Und vergessen Sie nicht Provisionen Die Kombinationen dieser Faktoren bedeutet, dass die Chancen gegen Sie gestapelt sind. Warum also Leute mit Optionen spekulieren, wenn die Chancen so schief sind Abgesehen von Vielseitigkeit, ist alles über die Verwendung von Hebelwirkung. Wenn Sie 100 Aktien mit einem Vertrag kontrollieren, nimmt es nicht viel von einer Preisbewegung, um erhebliche Gewinne zu generieren. Hedging Die andere Funktion der Optionen ist die Absicherung. Denken Sie an diese als eine Versicherung genau wie Sie Ihr Haus oder Auto versichern, können Optionen verwendet werden, um Ihre Investitionen gegen einen Abschwung zu versichern. Kritiker von Optionen sagen, dass, wenn Sie so unsicher sind von Ihrem Lager wählen, dass Sie eine Hecke benötigen, sollten Sie nicht die Investition machen. Auf der anderen Seite gibt es keinen Zweifel daran, dass Absicherungsstrategien nützlich sein können, vor allem für große Institutionen. Auch der einzelne Investor kann davon profitieren. Stellen Sie sich vor, Sie wollten die Vorteile der Technologie-Aktien und ihre Oberseite nutzen, aber Sie wollten auch alle Verluste einschränken. Durch die Verwendung von Optionen, würden Sie in der Lage sein, Ihren Nachteil zu beschränken, während Sie die volle Oberseite in einer kostengünstigen Weise genießen. Hedging wird oft als eine fortgeschrittene Investitionsstrategie betrachtet, aber die Prinzipien der Absicherung sind ziemlich einfach. Lesen Sie weiter für ein grundlegendes Verständnis, wie diese Strategie funktioniert und wie es verwendet wird. (Für eine fortgeschrittenere Berichterstattung über dieses Thema, lesen Sie aus, wie Unternehmen verwenden Derivate, um Risiko zu hecken.) Jeden Tag Hedges Die meisten Menschen haben, ob sie es wissen oder nicht, in Hedging engagiert. Zum Beispiel, wenn Sie nehmen Versicherung, um das Risiko zu minimieren, dass eine Verletzung wird Ihr Einkommen zu löschen oder Sie kaufen Lebensversicherung, um Ihre Familie im Falle Ihres Todes zu unterstützen, ist dies eine Hecke. Sie zahlen Geld in monatlichen Beträgen für die Deckung von einer Versicherung gegeben. Obwohl die Lehrbuchdefinition der Absicherung eine Investition ist, die zur Begrenzung des Risikos einer anderen Investition entnommen wird, ist die Versicherung ein Beispiel für eine echte Hedge. Hedging durch das Buch Hedging, in der Wall Street Sinne des Wortes, ist am besten durch Beispiel illustriert. Stellen Sie sich vor, Sie wollen in die angehende Industrie der Bungee-Cord-Fertigung investieren. Sie wissen von einer Firma namens Plummet, die die Materialien und Entwürfe revolutioniert, um Schnüre zu machen, die doppelt so gut sind wie der nächste Konkurrent, Drop, so dass Sie denken, dass Plummets Aktienwert im nächsten Monat steigen wird. Leider ist die Bungee-Cord-Fertigungsindustrie immer anfällig für plötzliche Änderungen der Vorschriften und Sicherheitsstandards, was bedeutet, dass es ziemlich volatil ist. Dies wird als Branchenrisiko bezeichnet. Trotzdem glaubst du an dieses Unternehmen - du willst einfach nur einen Weg finden, das Branchenrisiko zu reduzieren. In diesem Fall wirst du es heilen, indem du lange auf Plummet gehst, während du seinen Konkurrenten kippst, Drop. Der Wert der beteiligten Aktien beträgt 1.000 für jedes Unternehmen. Wenn die Branche als Ganzes steigt, macht man einen Gewinn auf Plummet, aber verliert auf Drop hoffentlich für einen bescheidenen Gesamtgewinn. Wenn die Branche einen Treffer trifft, zum Beispiel wenn jemand Bungee-Jumping stirbt, verliert man Geld auf Plummet, aber Geld verdienen auf Drop. Grundsätzlich wird Ihr Gesamterfolg (der Gewinn aus langer Zeit auf Plummet) zugunsten des weniger Branchenrisikos minimiert. Dies wird manchmal als Paarenhandel bezeichnet und es hilft Investoren, sich in volatilen Industrien zu fassen oder Unternehmen in Sektoren zu finden, die ein systematisches Risiko haben. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie die Short Selling Tutorial und wann zu kurz ein Stock.) Expansion Hedging hat sich zu allen Bereichen der Finanzen und Wirtschaft gewachsen. Zum Beispiel kann ein Unternehmen wählen, eine Fabrik in einem anderen Land zu bauen, dass es sein Produkt exportiert, um sich gegen Währungsrisiken abzusichern. Ein Investor kann seine oder ihre Long-Position mit Put-Optionen absichern oder ein kurzer Verkäufer kann eine Position absichern, aber Call-Optionen. Futures-Kontrakte und andere Derivate können mit synthetischen Instrumenten abgesichert werden. Grundsätzlich hat jede Investition irgendeine Form einer Hecke. Neben dem Schutz eines Investors aus verschiedenen Arten von Risiken, wird davon ausgegangen, dass Hedging macht den Markt effizienter laufen. Ein klares Beispiel dafür ist, wenn ein Investor Put-Optionen auf eine Aktie kauft, um das Abwärtsrisiko zu minimieren. Angenommen, ein Anleger hat 100 Anteile an einem Unternehmen und dass die Aktien des Unternehmens einen starken Rückgang von 25 auf 50 im vergangenen Jahr gemacht haben. Der Investor mag immer noch die Aktie und seine Interessenten freuen sich, aber ist besorgt über die Korrektur, die einen so starken Schritt begleiten könnte. Anstatt den Aktien zu verkaufen, kann der Anleger eine einmalige Put-Option erwerben, die ihm oder ihr das Recht gibt, 100 Aktien der Gesellschaft zum Ausübungspreis vor Ablauf des Verfallsdatums zu verkaufen. Wenn der Investor die Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 und einem Verfalltag drei Monate in der Zukunft kauft, wird er oder sie in der Lage sein, einen Verkaufspreis von 50 zu garantieren, egal was passiert mit dem Bestand über die nächsten drei Monate. Der Investor zahlt einfach die Option Prämie, die im Wesentlichen bietet einige Versicherung aus Abwärtsrisiko. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Preise Einsteigen Kaufen Ein Put) Hedging, ob in Ihrem Portfolio, Ihr Geschäft oder irgendwo anders, geht es darum, das Risiko zu verringern oder zu übertragen. Es ist eine gültige Strategie, die dazu beitragen kann, Ihr Portfolio, Haus und Geschäft vor Ungewissheit zu schützen. Wie bei jedem Risiko-Kompromiss, Hedging führt zu niedrigeren Renditen als wenn Sie wetten die Farm auf eine volatile Investition, aber es senkt das Risiko, Ihr Hemd zu verlieren. (Für verwandte Lesarten siehe praktische und erschwingliche Absicherungsstrategien und Absicherung mit ETFs: Eine kostengünstige Alternative.) Option Griechen und Hedging-Strategien Die Ziele der eigentlichen Forschung sind zum einen, um einige der effizientesten Methoden zur Absicherung von Optionspositionen zu präsentieren Und zweitens, um zu zeigen, wie wichtig die Option Griechen im Volatilitätshandel ist. Es ist erwähnenswert, dass die vorliegende Studie vollständig von Liying Zhao (Quantitative Analyst bei HyperVolatility) entwickelt wurde und alle Simulationen über die HyperVolatility Option ToolBox durchgeführt wurden. Wenn Sie daran interessiert sind, über die Grundlagen der verschiedenen Wahl Griechen zu lernen, lesen Sie bitte die folgenden Studien Optionen Griechen: Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho und Optionen Griechen: Vanna, Charm, Vomma, DvegaDtime. In dieser Forschung werden wir davon ausgehen, dass die implizite Volatilität nicht stochastisch ist, was bedeutet, dass die Volatilität weder eine Funktion der Zeit noch eine Funktion des zugrunde liegenden Preises ist. Als praktische Angelegenheit ist dies nicht wahr, da sich die Volatilität im Laufe der Zeit ständig verändert und kaum explizit prognostiziert werden kann. Allerdings können die Forschungen unter dem Prinzip der statischen Volatilität, nämlich dem Generalized BlackScholesMerton (GBSM) Framework, die grundlegenden Theorien leicht erfassen und sie dann natürlich auf stochastische Volatilitätsmodelle erweitern. Erinnern Sie sich, dass die generalisierte BlackScholesMerton Formel für die Preisgestaltung europäische Optionen ist: Und N () ist die kumulative Verteilungsfunktion der univariate Standard Normalverteilung. C Aufrufpreis, P Put Price, S Basiswert, X Basispreis, T Time to Maturity, r Riskfreier Zinssatz, b Kosten der Carry Rate, Implied Volatility. Dementsprechend können die GBSM-Option Griechenlands als Empfindlichkeiten des Optionspreises auf eine Einheitsänderung der Eingangsvariablen definiert werden. Folglich sind Zweit - oder Dritter Griechen die Empfindlichkeiten von ersten oder zweitrangigen Griechen zu Einheitenbewegungen in verschiedenen Inputs. Sie können auch als verschiedene Dimensionen von Risikoexpositionen in einer Optionsposition behandelt werden. 1. Risikoexpositionen Anders als bei anderen Papieren des Volatilitätshandels werden wir zunächst die Vega-Exposition einer Optionsposition betrachten. 1.1 Vega Exposure Einige der Variablen in der Optionspreisformel, einschließlich des zugrunde liegenden Kurses S, risikofreier Zins r und Kosten der Übertragungsrate b. Kann direkt aus Marktquellen gesammelt werden. Ausübungspreis X und Restlaufzeit T werden mit den Gegenparteien vereinbart. Allerdings kann die implizite Volatilität, die die Markterwartung auf das Ausmaß der zukünftigen zugrunde liegenden Kursschwankungen ist, nicht ausdrücklich von einer Marktquelle abgeleitet werden. Daher ergeben sich eine Reihe von Handelsmöglichkeiten. Ebenso direktionaler Handel, wenn ein Händler glaubt, dass die zukünftige Volatilität steigen wird, sollte sie es kaufen, während sie, wenn sie eine nach unten gerichtete Vorspannung auf die zukünftige Volatilität hat, sie verkaufen sollte. Wie kann ein Händler die Volatilität kaufen oder verkaufen Wir wissen bereits, dass Vega die Empfindlichkeit gegenüber kleinen Bewegungen in der impliziten Volatilität misst und identisch und positiv für Call - und Put-Optionen ist. Daher wird ein Anstieg der Volatilität zu einer Erhöhung der Option führen Wert und umgekehrt. Infolgedessen können Optionen auf demselben Basiswert mit dem gleichen Ausübungspreis und dem Verfallsdatum von jedem Händler unterschiedlich bewertet werden, da jeder seine eigene implizite Volatilität in die BSM-Preisformel eintragen kann. Daher könnte die Handelsvolatilität, der Einfachheit halber erreicht werden, indem sie einfach unterwerfend kaufen oder überverkaufte Optionen verkaufen. Um herauszufinden, ob Ihre implizite Volatilität höher oder niedriger als der Markt ist, können Sie sich auf diese Forschung beziehen, die wir zuvor gepostet haben. Nehmen wir an, dass ein Optionshändler eine so genannte nackte Short-Option hält, wo sie 1.000 Outofthemoney (OTM) Call-Optionen verkauft hat mit S 90, X 100, T 30 Tage, r 0,5, b 0, 30, die derzeit bewertet wird 434.3 Angenommen, der Markt vereinbarte implizite Volatilität sinkt auf 20, andere Dinge gleich ist, wird die Option Position jetzt bei 70,6 bewertet. Klar, es gibt einen marktomarket Gewinn von 363,7 (434,3-70,6) für diesen Händler. Dies ist ein typisches Beispiel für Vega-Exposition. Abbildung 1 zeigt die Vega-Exposition über der Optionsposition. Es kann leicht beobachtet werden, dass die Vega-Exposition den Positionswert in nichtlinearer Weise erweitern oder erodieren kann: (Abbildung 1. Quelle: HyperVolatility Option Tool Box) Ein Händler kann eine gegebene Vega-Exposition durch Kauf oder Verkauf von Optionen erreichen und einen Gewinn erzielen Von einer besseren Volatilitätsvorhersage. Der Wert einer Option wird jedoch nicht allein durch die implizite Volatilität beeinträchtigt, da der Händler, wenn er dem Vega-Risiko ausgesetzt ist, gleichzeitig anderen Arten von Risiken ausgesetzt ist. 1.2 Theta Exposure Theta ist die Änderung des Optionspreises im Zeitablauf. Es wird auch Zeitverfall genannt, weil Theta als immer negativ für lange Optionspositionen gilt. Angesichts der Tatsache, dass alle anderen Variablen Konstanten sind, geht die Option Wert im Laufe der Zeit, so kann Theta allgemein als der Preis bezeichnet werden, den man beim Kauf von Optionen bezahlen muss, oder die Belohnung, die man von den Verkaufsoptionen erhält. Das ist aber nicht immer wahr. Es ist erwähnenswert, dass einige Forscher berichtet haben, dass Theta positiv sein kann für tiefe ITM-Put-Optionen auf nicht ausschüttungsfähige Aktien. Dennoch, nach unserer Forschung, die in Abbildung 2 dargestellt ist. Wo X 100, T 30 Tage, r 0,5, b 0, 30, die Bedingung für positive Theta ist nicht so rigoros: (Abbildung 2. Quelle: HyperVolatility Option Tool Box) Für tiefe Inthemoney (ITM) Optionen (ohne andere Einschränkungen) Theta kann etwas größer als 0 sein. In diesem Fall kann Theta nicht mehr Zeit vergehen, weil der Zeitdurchgang stattdessen Wert auf gekaufte Optionen hinzufügt. Dies könnte als die Entschädigung für Optionskäufer gedacht werden, die beschließen, die Möglichkeit aufzugeben, die Prämien in risikofreie Vermögenswerte zu investieren. In Bezug auf die oben erwähnte Instanz, wenn ein Optionshändler 1.000 OTM-Aufrufoptionen mit S 90, X 100, T 30 Tagen, r 0,5, b 0, 30 verkauft hat, wird die Theta-Belichtung ihrer Optionsposition wie in 3 geformt: (Abbildung 3. Quelle: HyperVolatility Option Tool Box) In der realen Welt kann niemand Zeit aufhören, so dass Theta-Risiko vorhersehbar ist und kaum neutralisiert werden kann. Wir sollten Theta-Exposition berücksichtigen, müssen aber nicht abgesichert werden. 1.3 Zinsanteil der Carry-Exposure (RhoCost of Carry Rho) Die Kosten der Übertragungsrate b sind für Optionen auf Rohstoff-Futures gleich 0 und für RQ für Optionen auf andere zugrunde liegende Vermögenswerte (für Währungsoptionen, r ist der risikofreie Zinssatz des Inlandes Währung, während q ist der Fremdwährungszinssatz für Aktienoptionen, r ist der risikofreie Zinssatz und q ist die proportionale Dividendenrate). Die Existenz von r. Q und b haben einen Einfluss auf den Wert der Option. Diese Variablen werden jedoch in einem bestimmten Zeitraum relativ bestimmt und ihre Wertänderung hat eher unwesentliche Auswirkungen auf den Optionspreis. Infolgedessen gehen wir nicht zu tief in diese Parameter. 1.4 Delta Exposure Delta ist die Sensitivität des Optionspreises bei Änderungen des zugrunde liegenden Preises. Wenn wir uns an das oben erwähnte Szenario erinnern (wo ein Trader 1.000 OTM-Call-Optionen verkauft hat, die mit S 90, X 100, T 30 Tagen, r 0,5, b 0, 30, bei 434,3 geschätzt werden), wenn der zugrunde liegende Preis nach unten geht, kann die Position Immer noch in der Lage sein, Gewinne zu machen, weil die Optionen keinen intrinsischen Wert haben und der Verkäufer die Prämien halten kann. Wenn jedoch der zugrunde liegende Vermögenswert bei 105, bei allen anderen Sachen gehandelt wird, wird der Optionswert 6.563,7, was zu einem bemerkenswerten marktomarket Verlust von 6.129,4 (6.563.7-434.3) für den Optionsschreiber führt. Dies ist ein typisches Beispiel für das Delta-Risiko, dem man bei der Handelsvolatilität begegnen muss. Abbildung 4 zeigt die Delta-Exposition der oben genannten Optionsposition, wobei wir sehen können, dass die Veränderung des zugrunde liegenden Vermögenspreises erhebliche Einflüsse auf den Wert einer Optionsposition hat: (Abbildung 4. Quelle: HyperVolatility Option Tool Box) im Vergleich zu Theta , Rho und Kosten für Carry-Exposures, Delta-Risiko ist definitiv viel mehr dominieren im Volatilität Handel und es sollte abgesichert werden, um die Volatilität zu isolieren. Folglich wird der Rest dieser Arbeit auf die Einführung in verschiedene Ansätze zur Absicherung des Risikos in Bezug auf die Bewegungen des zugrunde liegenden Preises konzentrieren. 2. Hedging-Methoden Zu Beginn dieses Abschnitts sollten wir zwei verwirrbare Begriffe klar definieren: Hedging-Kosten und Transaktionskosten. Im Allgemeinen könnten die Absicherungskosten aus Transaktionskosten und den Verlusten resultieren, die durch den Kauf hoch verursacht wurden und niedrige Transaktionen verkaufen. Transaktionskosten können in Provisionen aufgeteilt werden (bezahlt an Makler, etc.) und die Bidask verbreiten. Diese beiden Begriffe sind in der Regel verwechselt, weil beide positive Beziehungen mit Hedging-Frequenz haben. Das Mischen dieser beiden Begriffe kann akzeptabel sein, aber wir sollten sie im Auge behalten. 2.1 Überdachte Positionen Eine abgedeckte Position ist eine statische Absicherungsmethode. Um es zu veranschaulichen, gehen wir davon aus, dass ein Optionshändler 1.000 OTM-Call-Optionen mit S 90, X 100, T 30 Tagen, r 0,5, b 0, 30 verkauft hat und 434,3 Prämie gewonnen hat. Im Vergleich zur nackten Position werden diese Optionen gleichzeitig mit einigen gekauften zugrunde liegenden Vermögenswerten, z. B. 1.000 Aktien bei 90, verkauft. In diesem Fall, wenn der Aktienkurs auf einen Wert über dem Ausübungspreis (z. B. 105) bei Fälligkeit steigt, Gegenpartei wird die Motivation haben, diese Optionen bei 100 ausüben zu können. Da der Optionsschreiber genügend Aktienbestände hat, um die Ausübungsnachfrage zu erfüllen, ohne jede Provision zu ignorieren, kann sie noch einen Nettogewinn von 1.000 (100-90) 434.3 10.434.3 erhalten. Im Gegenteil, wenn der Aktienkurs nach Ablauf des Verfalldatums unter dem Ausübungspreis bleibt (z. B. 85), ist die Verkäuferprämie sicher, muss aber einen Verlust an Aktienposition erleiden, was dem Händler insgesamt einen negativen Gewinn von 1.000 (85-90 ) 434,4-4565,7. Die abgedeckte Position kann ein gewisses Maß an Schutz bieten, bringt aber auch inzwischen zusätzliche Risiken mit sich. Somit ist es kein wünschenswertes Hedging-Verfahren. 2.2 Stop-Loss-Strategie Um die Risiken zu vermeiden, die durch die Aktienkurse im Vorjahr zurückgegangen sind, könnte der Optionsverkäufer den Kauf von Aktien verschieben und die Bewegungen der Börse überwachen. Wenn der Aktienkurs höher als der Ausübungspreis ist, werden 1.000 Aktien so schnell wie möglich gekauft und der Händler wird diese Position behalten, bis der Aktienkurs unter den Streik fällt. Diese Strategie scheint wie eine Kombination aus einer abgedeckten Position und einer nackten Position, wo der Trader nackt ist, wenn die Position sicher ist und er ist bedeckt, wenn die Position riskant ist. Die Stop-Loss-Strategie bietet einen gewissen Grad an Garantie für den Händler, um Gewinne aus der Optionsposition zu machen, unabhängig von den Bewegungen des Aktienkurses. Doch in Wirklichkeit, da diese Strategie Kauf hoch und verkaufen niedrige Arten von Transaktionen, kann es erhebliche Hedging-Kosten induzieren, wenn der Aktienkurs schwankt um den Streik. Eine intelligentere Methode zur Absicherung der Risiken aus den Bewegungen des zugrunde liegenden Preises besteht darin, den Betrag des gekauften (verkauften) Basiswertes direkt mit dem Delta-Wert der Optionsposition zu verknüpfen, um ein Delta-neutrales Portfolio zu bilden. Dieser Ansatz wird als Delta-Hedging bezeichnet. Wie man eine Deltaneutale Position einrichtet Wenn ein Händler 1.000 Anrufoptionen mit S 90, X 100, T 30 Tage, r 0,5, b 0, 30 verkauft hat, wird das Delta ihrer Position -119 (-1,0000.119) ), Was bedeutet, dass, wenn der Basiswert um 1 ansteigt, der Wert dieser Position entsprechend um 119 sinken wird. Um diesen Verlust auszugleichen, kann der Trader 119 Einheiten der zugrunde liegenden Aktien kaufen. Diese Bestandsposition gibt dem Trader 119 Gewinn, wenn der Basiswert um 1 ansteigt. Wenn andererseits der Aktienkurs um 1 sinkt, wird der Verlust an der Bestandsposition dann durch den Gewinn in der Optionsposition abgedeckt. Diese kombinierte Position scheint den Händler auf die Bewegungen des zugrunde liegenden Preises zu immunisieren. Im Fall der zugrunde liegenden Trades bei 91 können wir jedoch abschätzen, dass die neue Position Delta -146 sein wird. Offensichtlich können 119 Aktieneinheiten der Optionsposition nicht mehr einen umfassenden Schutz bieten. Infolgedessen sollte der Trader ihre Position neu ausgleichen, indem er 27 weitere Aktien kaufte, um es Deltaneutral wieder zu machen. Auf diese Weise kann der Händler seine Optionsposition gut geschützt haben und den Gewinn aus einer verbesserten Volatilitätsvorhersage genießen. Dennoch ist anzumerken, dass Deltahedging auch Kauf hoch und verkauft niedrigen Operationen, die einen Verlust für jede Transaktion in Bezug auf die Lagerposition verursachen könnte. Ist der Kurs des Basiswertes erheblich volatil, so ändert sich das Delta der Optionsposition häufig, dh der Optionshändler muss seine Bestandsposition mit einer sehr hohen Frequenz anpassen. Infolgedessen können die kumulativen Hedging-Kosten innerhalb kürzester Zeit ein unerschwingliches Niveau erreichen. Die oben erwähnte Instanz zeigt, dass eine zunehmende Hedge-Frequenz für die Beseitigung der Delta-Exposition wirksam ist, aber kontraproduktiv ist, solange die Absicherungskosten betroffen sind. Um einen Kompromiss zwischen Hedge-Häufigkeit und Hedging-Kosten zu erreichen, können folgende Strategien berücksichtigt werden. 2.4 DeltaGamma Hedging Im letzten Abschnitt haben wir festgestellt, dass die Delta-Hedging zusammen mit den Bewegungen des Basiswerts neu ausgeglichen werden muss. In der Tat, wenn wir unser Delta immun gegen Veränderungen des zugrunde liegenden Preises machen können, müssten wir uns nicht erholen. Gamma-Hedging-Techniken können uns helfen, dieses Ziel zu erreichen (erinnern Sie sich, dass Gamma die Geschwindigkeit ist, mit der sich das Delta in Bezug auf Bewegungen des zugrunde liegenden Preises ändert). Das zuvor gemeldete Beispiel, bei dem ein Trader 1.000 Anrufoptionen mit S90, X100, T30days, r0.5, b0, 30 verkauft hat, hatte eine Position Delta gleich -119 und ein Gamma von -26. Um diese Position Gammaneutral zu machen, muss der Trader einige Optionen kaufen, die ein Gamma von 26 anbieten können. Dies kann leicht durch den Kauf von 1.000 Call oder Put-Optionen mit den gleichen Parametern wie die verkauften Optionen. Allerdings würde der Kauf von 1.000 Call-Optionen erodieren alle Prämien, die der Trader beim Kauf von 1.000 Put-Optionen gewonnen hat, würde der Trader mehr kosten, da Put-Optionen wäre viel teurer in diesem Fall. Eine positive Nettoprämie kann durch die Suche nach einigen billigeren Optionen erreicht werden. Nehmen wir an, dass der Händler beschlossen hat, als Hedging-Tool die mit S 90, X 110, T 30 Tage, r 0,5, b 0, 30, mit 0,011 Delta und 0,00374 Gamma bewertete Call-Option zu wählen. Um seine verkauften Gamma auszugleichen, muss der Trader 260.00374 6.952 Einheiten dieser Option kaufen, die ihn 197.3 kostet, was zu einem zusätzlichen Delta von 6,9520.01176 führt. Zu diesem Zeitpunkt hat der Trader eine Gammaneutral-Position mit einer Nettoprämie von 237 (434.3-197.3) und einem neuen Delta von -43 (-11976). Daher wird der Kauf von 43 Einheiten des Basiswerts den Händler mit Delta-Neutralität versorgen. Nun, nehmen wir an, dass die zugrunde liegenden Trades bei 91, das Delta dieser Position würde -32, aber da der Trader hatte bereits 43 Einheiten von Aktien gekauft, muss sie nur 12 Einheiten zu verkaufen, um diese Position Deltaneutral zu machen. Dies ist definitiv eine bessere Praxis als der Kauf von 27 Einheiten von Aktien, wie in Abschnitt 2.3 erklärt, wo der Händler hatte nur Delta neutralisiert, aber war immer noch eine ungleiche Gamma-Position. Allerdings ist DeltaGamma Hedging nicht so gut wie wir erwartet haben. Um dies zu erklären, betrachten wir Abbildung 5, die die Gamma-Kurve für eine Option mit S 90, X 110, T 30 Tage, r 0,5, b 0, 30: (Abbildung 5. Quelle: HyperVolatility Option Tool Box zeigt ) Wir können sehen, dass Gamma sich auch mit dem zugrunde liegenden zusammenzieht. Als der Underlying näher an 91 kommt, erhöht sich Gamma auf 0,01531 (es war 0,00374, als der zugrunde liegende bei 90 war), was bedeutet, dass der Trader zu diesem Zeitpunkt 107 (6.9540.01531) Gamma und nicht 26 ihr Gamma-Risiko ausgleichen würde . Daher müsste sie mehr Optionen kaufen. Mit anderen Worten, Gammahedging muss so weit ausgeglichen werden wie die Delta-Hedging. DeltaGamma Hedging kann der Optionsposition keinen vollständigen Schutz bieten, kann aber als Korrektur des Deltahedging-Fehlers angesehen werden, da er die Größe jedes Riggs reduzieren und damit die Kosten minimieren kann. Aus Abschnitt 2.3 und 2.4 können wir schließen, dass, wenn Gamma sehr klein ist, wir nur Delta-Hedging verwenden können, oder wir könnten DeltaGamma-Hedging übernehmen. Allerdings sollten wir bedenken, dass DeltaGamma Hedging nur gut ist, wenn Speed ​​klein ist. Geschwindigkeit ist die Krümmung von Gamma in Bezug auf den zugrunde liegenden Preis, der in Abbildung 8211 6 dargestellt ist: (Abbildung 6. Quelle: HyperVolatility Option Tool Box) Mit dem Grundkenntnis der Calculus - oder Taylor8217s Series Expansion können wir beweisen: Wir können sehen Dass Delta Hedging gut ist, wenn Gamma und Speed ​​vernachlässigbar sind, während DeltaGamma Hedging besser ist, wenn Speed ​​klein genug ist. Wenn irgendwelche der letzten beiden Begriffe bedeutsam sind, sollten wir versuchen, andere Absicherungsmethoden zu finden. 2.5 Hedging auf Basis der zugrunde liegenden Kursänderungen Regelmäßige Zeitintervalle Um unbegrenzte Hedging-Kosten zu vermeiden, kann ein Trader ihr Delta neu ausgleichen, nachdem sich der zugrunde liegende Preis um einen bestimmten Betrag bewegt hat. Diese Methode basiert auf der Erkenntnis, dass das Delta-Risiko in einer Optionsposition auf die zugrunde liegenden Bewegungen zurückzuführen ist. Eine weitere Alternative zur Vermeidung einer übermäßigen Delta-Absicherung besteht darin, in regelmäßigen Zeitintervallen abzusichern, wobei die Hedging-Frequenz auf ein festes Niveau reduziert wird. Dieser Ansatz wird manchmal von großen Finanzinstituten angewendet, die Optionspositionen in mehreren hundert zugrunde liegenden Vermögenswerten haben können. Allerdings sind sowohl die geeigneten zugrunde liegenden Preisänderungen als auch die regelmäßigen Zeitintervalle relativ beliebig. Wir wissen, dass die Auswahl guter Werte für diese beiden Parameter wichtig ist, aber bisher haben wir keine gute Methode gefunden, sie zu finden. 2.6 Hedging durch eine Delta-Band Es gibt mehr fortgeschrittene Strategien mit Hedging-Strategien auf der Grundlage von Delta-Bands. Sie sind wirksam für die Suche nach dem besten Kompromiss zwischen Risiken und Kosten. Unter diesen Strategien ist die Zakamouline-Band die am meisten machbare. Die Zakamouline-Band-Hedging-Regel ist ganz einfach: Wenn sich das Delta unserer Position außerhalb der Band bewegt, müssen wir uns zurückziehen und es einfach an den Rand der Band zurückziehen. Allerdings ist die Theorie dahinter und die Ableitung davon nicht einfach. Wir werden diese Fragen im nächsten Forschungsbericht behandeln. Abbildung 7 zeigt ein Beispiel für die Zakamoulin-Bänder zur Absicherung einer Short-Position, bestehend aus 1.000 europäischen Call-Optionen mit S 90, X 110, T 30 Tage, r0,5, b 0, 30: (Abbildung 7. Quelle: HyperVolatility Option Toolbox) Im nächsten Bericht werden wir sehen, wie die Zakamouline-Band abgeleitet wird, wie sie implementiert wird, und wird auch den Vergleich der Zakamouline-Band mit anderen Delta-Bändern quantitativ sehen. Mit dem HyperVolatility Forecast Service können Sie statistische Analysen und Projektionen für 3 Assetklassen Ihrer Wahl wöchentlich erhalten. Jedes Mitglied kann bis zu 3 Märkte aus folgender Liste auswählen: E-Mini SampP500 Futures, WTI Rohöl Futures, Euro Futures, VIX Index, Gold Futures, DAX Futures, Treasury Bond Futures, Deutsche Bund Futures, Japanische Yen Futures und FTSEMIB Futures . Schicken Sie uns eine E-Mail an infohypervolatility mit der Liste der 3 Asset-Klassen, die Sie gerne die Projektionen erhalten möchten und wir garantieren Ihnen eine 14-tägige Testversion